專訪開拓者陳劍靈:成功的投資者都是系統化交易者

2017年02月16日 ·  
   

陳劍靈

深圳開拓者科技有限公司 (交易開拓者TradeBlazer)總經理

職業交易員。2005年在商品期貨使用無人值守的程序化交易系統,取得較好的收益。該程序化策略通過大量的組合,有效的降低了風險,資金增長穩定。

陳劍靈2006年以98萬元入市,截至2010年12月31日,該賬戶資金已經增長到3093萬元。該賬戶參加了上海中期2010年程序化交易大賽,獲得盈利絕對值第一名,機組第二名。


相關鏈接:專訪陳劍靈:程序化交易最重要的是人對策略的駕馭http://www.7hcn.com/article/252831-1.html

 

訪談精彩語錄:

市場充滿了隨機性,所以長期穩定盈利難度非常大。

交易策略的操作和執行是程序化交易的一個優勢。

這個市場90%的投資者不能盈利,這個現象能不能改變?其實是不能改變的。

我們不應該去考慮甚至都不能想,讓100%的客戶都盈利。

對個體來說,他可以脫穎而出,但他后面會有一個巨大的虧損團隊,它根本的原因是這個市場的博弈環境。

在這個市場里盈利,你必須要有優勢,程序化交易或許是一種優勢。

程序化就是把自己的交易規則定量化,但并不是所有的規則都能完全定量化。

我相信,在投資上成功的人,都是系統化交易者,雖然他不一定使用程序化交易。

(趨勢跟蹤的精髓在跟蹤)你一直在跟,跟上了你就贏了,中間的折返、震蕩所造成的虧損,這些都是必然的。

我的方式是相對隨機入場。

最終不使用程序化交易,在計算機時代的結果就是你拿著大刀長矛和別人飛機大炮對打。

目前國內程序化交易,大機構使用的還很少,主要存在于一些中小型的投資者,而且大部分使用的都是投機的模型。

交易的主要因素不是程序怎么怎么好,而是他對市場怎么理解,自己形成一種規則在走。

我們跟其它的軟件不一樣,我們的重點在交易。

我認為三五年之后,一些大的機構和基金,他們也會使用程序化交易。

程序化的交易量或許可以占到整個市場的1/4,甚至1/3以上,這是我期待能夠達到的水平。

  若要聯系陳劍靈,與其開展資產管理合作,期貨中國網可為您預約,聯系電話:0571-85803287

 

 編者按:成績代表過去,路在自己腳下。

專訪開拓者陳劍靈:成功的投資者都是系統化交易者

期貨中國1:首先感謝陳總在百忙之中能夠接受期貨中國網的專訪,從05年開始,您使用程序化交易系統實現了平均每年200%以上的收益,請問,您使用的是一個程序化交易模型,還是多個模型的組合?是怎樣的交易理念、投資策略和操作執行讓您取得如此穩定的高收益?

陳劍靈:我首先說一下這個200%的"收益",實際上它從一個賬戶來說還不止這個數字。因為在一定情況下,我會加倉,所以每年單筆資金收益大約在100%多,而如果用復利去計算的話總收益就不止200%。(當然隨著資金規模的增加,復利會大幅減少)(對于中小資金,重要的是慢起步,享受幾何級數的增長)

第二,關于使用的交易模型,我剛開始只使用了一兩個交易模型,后來組合了很多,包括多周期的、多品種的、多個市場的,甚至有套利的模型。

交易理念這個問題,要看從哪個角度去講,交易理念有大的理念,也有小的理念。我目前使用程序化交易所持的理念有兩種:第一,從小的方面來講,方法一定要尊重趨勢,它可以是投機的,或套利的,它會按照正確的模型去做;第二,大的理念就是對市場的一個認識,你怎么來認識這個市場的這個格局?市場盈利的機制在哪里?你有什么優勢在市場盈利?對這些問題的思考就形成了我對交易的一個理念。

我們進入期貨市場,發現長期穩定盈利的投資者特別的少,為什么呢?因為市場存在一個隨機性。但是我們的交易是在一個完全隨機的市場中進行,就和賭博市場一樣是不能盈利的。期貨市場內在還蘊含著非隨機性,我用隨機的方法來做它,而最終會讓我盈利。這是我對市場的第一個認識,市場充滿了隨機性,所以長期穩定盈利難度非常大。

另一個,就是這個市場的投資者結構,你所處的市場中,你在什么樣的位置?也就是說你的優勢在什么地方?你的不對稱優勢在哪?沒有優勢是談不上盈利的,所以我運用我的工具,加上我的思考,來建立這方面的優勢,我才能盈利。交易策略的操作和執行是程序化交易的一個優勢,因為你對你的程序交易進行測試以后,至少會知道交易時的最壞情況,這就有助于你在逆境的時候保持交易的連續。從結果來評判,你就可能預知到會有這么壞的情況。

 

期貨中國2:您覺得90%以上的投資者無法實現盈利的根本原因是什么?

陳劍靈:其實我們先退一步講,這個市場90%的投資者不能盈利,這個現象能不能改變?其實是不能改變的。

這就像是一個生態環境,你無法去改變它。它跟社會的整個布局也是一樣的,是一個金字塔。作為一個個人投資者,他肯定會努力往上走,使自己成為少數人。我們不應該去考慮甚至都不能想,讓100%的客戶都盈利。

這個格局不能變,所以對個體來說,他可以脫穎而出,但他后面會有一個巨大的虧損團隊,所以它根本的原因是這個市場的博弈環境。

 

期貨中國3:程序化交易能夠給投資者帶來的最大幫助是什么?

陳劍靈:在這個市場里盈利,你必須要有優勢,程序化交易或許是一種優勢,能讓你從巨大的虧損團隊中脫穎而出,成為少數的盈利者之一。程序化交易讓你多一個機會,當然這個機會不是天上掉餡餅,需要你的努力,而且非常的困難。

你知道程序化的執行難度難什么程度?一次信號出來,能堅持執行的會超過90%;但能連續堅持10次的,可能都不超過50%;能連續堅持100次的,不超過10%;能一直執行下去的,可能都不會超過1%。就這一點來說,使用程序化交易的格局也是生態的。所以對整個市場大部分人都能夠盈利的狀態,我還是比較悲觀的。

 

期貨中國4:是不是所有的交易方法都可以編成程序,成為自動下單的程序化交易模型?

陳劍靈:基本上都是可以的,但是實際上這是一個定性轉成定量的過程,這個轉化其實也是比較難的。這是一個計算上的差異,比如我們目測一個東西,你看似簡單,但是轉化成程序是非常難的,很難定量描述,這也是程序化交易存在的一個瓶頸。所以說我在做程序化的時候,有時也做類似的準程序化,按規則執行,按我的判斷模式判斷,因為有一部分很難轉成真正的程序化。

程序化就是把自己的交易規則定量化,但并不是所有的規則都能完全定量化。我覺得比程序化更寬一層的,應該是系統化交易,實際上我相信,在投資上成功的人,都是系統化交易者,雖然他不一定使用程序化交易,但他會按照他的規則在做,這是一定的。

 

期貨中國5:有不少投資者一開始對程序化交易信心滿滿,但是使用一段時間后又放棄了自動化交易,回到了手動交易,您覺得主要原因是什么?

陳劍靈:原因是多方面的,第一他對程序化交易的理解不夠,第二他的編程能力不夠,第三他對盈虧的認識,就是投資理念上還是有欠缺。這三方面原因導致他出現短期虧損之后,認為程序化交易不能盈利。

那么,他為什么開始的時候會對程序化交易信心滿滿?主要就是面對測試報告非常有信心。其實測試報告所反映出來的東西不一定是真實的,他的編程也可能有問題的。另外,即使測試報告成績再好,也會出現延續的虧損,讓他不能接受。

所以對以上問題認識不夠,導致他放棄了這個方法。

期貨中國6:系統化交易者,可以讓賺錢的交易行為不斷復制,但是市場波詭云譎,我們如何才能在高度隨機的價格波動中尋找到非隨機的部分,并每次都把它有效捕捉到變成盈利交易?

陳劍靈:我剛才講了,我的交易其實并不是去捕捉那些非隨機的部分,市場是隨機波動的,要捕捉到它非常的困難,那么我是怎么做的?我們講趨勢跟蹤,什么是跟蹤?你跟蹤一個人是怎么跟蹤的?你不知道這個人上哪兒去,他有目的地,但是你不知道,所以我覺得跟蹤不包含判斷、預測以及捕捉到這些非隨機部分的含義。你一直在跟,跟上了你就贏了,中間的折返、震蕩所造成的虧損,這些都是必然的。

所以,我所做的東西,并不是為了尋找非隨機的部分,當然我也在努力尋找非隨機的部分,為什么這么說,怎么理解呢?我們假設說交易有幾個部分組成:

第一,預測分析入場點,不一定非常準確,這只占交易成功部分的10%;

第二,出場點,這個很難,或許占成功部分的40%;

最后,就是資金管理,占50%。

其實,真正的交易,出場的變數很少,其實你把合理的出場管理和資金管理一定下來,你就沒有什么可以改變的了。所以,剩余的10%(入場),我們還有余地,還需要去努力。當然,有些努力的尋找是徒勞無功的,但是我們要辯證的看待這個問題。如果你(出場和資金管理方面還不完善而)一味地去追求這些非隨機部分,會造成你策略的不相匹配,因為你在追逐的是10%,而放棄了90%。我的進場方式是相對隨機入場。

 

期貨中國7:您覺得應該如何評估一個程序化交易系統的有效性?如何對比不同程序化交易系統的優劣性?

陳劍靈:這個問題很關鍵,一個程序化交易系統,首先要關注它的交易次數,否則它就在執行度上可能有所降低。另外,你要看它的資金曲線,這個資金曲線是一個廣義的概念,資金曲線的影響是很多的,包括每筆平均盈利、平均的單筆虧損、最大回撤次數、最大回撤幅度、勝率等都要綜合考慮。

 

期貨中國8:近年來我國的期貨私募基金和投資公司不斷發展壯大,您覺得這一群體對程序化交易是否有需求?他們的需求和普通的個體投資者的需求是否會有所不同?

陳劍靈:我覺得這個需求非常大,我最近在南華的系統化交易論壇上做了交流,短線系統對稍大規模的資金也有適用性。因為以前的短線系統往往是以一個價位為進出場點,一個價位很多資金進出場就存在沖擊程序的問題,如果短線系統單筆盈利率是比較低的,大筆資金進入的話,肯定是不行的。這里做2種改變,第一種在測試上面的改變,我不是按一個點進去,我只是按信號出來,取一個時間段的平均價做一個進出場測試。另外,進場的時候可以使用被動策略,比如說它是一段時間的平均價進去,那就很簡單,就是按這個時間平均價格策略來執行。如果這樣能做的話,就可以適用大的資金。像國外的對沖基金一樣,做很多價差交易,尋找對沖風險的一些交易機會,可以容納的資金量就更大。

不充分利用計算機的優勢,在計算機時代的今天就相當于是你拿著大刀長矛和別人飛機大炮對打。在另外一方面而言,很多價差波動,人工是無法去監控的,只有計算機去監控,這也是大規模資金、私募基金的特別需要。

 

期貨中國9:請您向中國的期貨投資者簡單說一說國際成熟市場程序化交易的使用情況,以及目前我國期貨行業程序化交易的現狀?

陳劍靈:我從國外回來的人中了解到,他們使用的都是對沖一類的交易,在我們國內理解就是套利的交易,甚至使用一些期權模型來做。我沒有實地考察過,具體也不是了解很多。

目前國內程序化交易,大機構使用的還很少,主要存在于一些中小型的投資者,而且大部分使用的都是投機的模型,類似于趨勢跟蹤等等。套利方面,僅僅是使用一些工具,還談不上模型。

 

期貨中國10:對交易開拓者的合作伙伴,也是中國期貨程序化交易的主要推動者之一——上海中期開發的100余套程序化交易模型,您是如何評價的?

陳劍靈:這對程序化的推動是很好的,他們開發了很多模型,即使再簡單的模型,都有利于程序化交易的推廣和普及。

另外涉及到程序化的一個使用,是否有效,是因人而異的,因為客戶使用的時候,或許某個模型在測試的時候不一定非常好,但是他使用起來就特別好,為什么?他結合了自己的時機選擇。所以如果時機上選擇比較好的話,你不用程序化交易也會得到不錯的收益,交易的主要因素不是程序怎么怎么好,而是他對市場怎么理解,自己形成一種規則在走。

 

期貨中國11:您一開始是交易開拓者的用戶,用程序化交易實現了財富自由的夢想,后來索性收購了交易開拓者,并出任深圳拓瑞邦澤科技有限公司總經理。當時是在怎樣的際遇下,促使您收購了交易開拓者?

陳劍靈:當時我確實想了很多要不要介入“交易開拓者”,其實更早一點,我開始做程序化交易的時候,就想跟他們合作了,后來因為種種原因,錯失了一年時間,后面就又有新的機會,就進去了。

我當時是這么想,我的意圖并不是去推廣這個軟件,去做一個市場,而是覺得這個平臺對我來說非常的合適。經營公司我自己也不是特別內行,但是即使這個公司不行,這個軟件我自己也可以用嘛!當時就是這樣想,從目前看,公司還是相當不錯,沒有想到這個市場需求發展一下那么快。

 

期貨中國12:很多投資者對交易開拓者軟件具體有哪些功能還不太清楚,請陳總簡單介紹一下?

陳劍靈:我本身是從客戶變成了經營者,所以很多設置都是從客戶的角度去設計,按照單個客戶或者團隊做交易的需求去做的。我們跟其它的軟件不一樣,我們的重點在交易。

只要是交易上的需求,只要你想的到,我們都會去實現。具體功能太多,我沒法一一表述,總結幾點,它具有多賬戶管理的功能,還有一些套利工具,但是我們更強大的是一個完全開放的平臺,也就是說你在上面想要做什么都基本上可以達到。舉個例子,有一些高頻交易的策略,幾秒鐘,你要做幾次交易,都可以通過我們的軟件來實現。就客戶而言,他不再需要去找接口,通過我們的平臺直接就實現了交易。

 

期貨中國13:目前使用交易開拓者程序化交易系統的用戶有多少,他們的盈虧情況如何?

陳劍靈:因為如果不進行實盤操作,我們的軟件是免費的,所以使用測試的客戶是特別多,大約有上萬個,實盤客戶目前還不算多,大概5、6百個。做實盤的客戶都是真正給我們創造效益的客戶。

從我們這個軟件使用持續時間上來看,我們的客戶應該使用的還不錯,還是有一定盈利的,因為很多人一直在做么。我們也會在合適的時候召集這些實盤客戶來做一個研討會,大家交流一下。

 

期貨中國14:交易開拓者的定位是“本土的Trade station,自動交易的領先者”,請您說說交易開拓者具體的目標和愿景是什么?

陳劍靈:我們這個軟件,是我們本土開發的,吸納了其他一些軟件包括國外的有點,我們是一個完全自主知識產權的本土產品。面對中國計算機的硬件環境,我們還是有優勢的,在某些方面比國外的一些交易平臺我們還要強。

交易開拓者的目標就是認真得做好現階段的每一件事情,愿景就是希望交易開拓者能夠成為一個用戶量更大的軟件平臺,成為中國程序化交易平臺的標準之一。

 

期貨中國15:交易開拓者的程序化交易產品在自動執行上能否做到100%的準確性?

陳劍靈:應該這樣說,我們的軟件能夠保證100%單子在指定的位置進場,但是能否成交,還是要看行情變化。

 

期貨中國16:由于特殊行情或是網絡問題,如果自動交易系統出現單子下不進去、平倉平不掉等意外情況,系統會自動處理還是需要人工處理?

陳劍靈:特殊行情出現,我們有個交易助手功能,可以讓你自動撤單,怎么處理都可以設置。但是如果是網絡問題,目前還沒有什么方法解決,只有靠人工了。


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