馮軍:投資咨詢業務需要理念和戰略領先

2017年02月16日 ·  
   

馮軍

大地期貨研發中心 經理

訪談精彩語錄:

期貨投資咨詢業務的推出從本質上推動和要求期貨公司的期貨金融專業服務能力需要高水平,服務產業客戶需要針對性,面對市場需要國際性。

期貨業是一個信息加工業,期貨公司如果能整合各方資源,那就有可能在各方競爭中勝出,成為主導者。

期貨公司目前仍然具有的優勢,就是信息漏斗的作用,期貨公司就是那個漏斗的弧面和圓孔。

期貨投資咨詢業務其實完全替代了期貨公司原來的研發,并使得要求真正的研發力量轉化為生產力也就更清晰明了。

從產業鏈研究層面期貨公司還是很難有系統作為。

需要從人才選拔、培訓、機制、組織戰略目標等角度來構建可打硬仗的同心協力的專業團隊。

商品行業的信息生態鏈發生了重大變化,期貨公司沒有多大地位,遇到了挑戰。但是,機遇尚存。

期貨投資咨詢業務需要理念和戰略領先。

需要專心、專業、專門的思想理念安排開展(投資咨詢)業務。

期貨投資咨詢業務能做出高水平并能得到客戶贊許的期貨公司就有可能做好CTA期貨資產管理業務。

期貨投資咨詢可以為高端客戶提供系統解決方案。

期貨投資咨詢的最高手段是期貨金融服務云。

有目標的具有生產力的研發做好了,期貨投資咨詢的業務至少一半也做好了。

期貨投資咨詢是打造商品期貨產業服務鏈,構建期貨金融服務商業模式的系統武器。

將資本的力量、機制的力量、營銷系統的力量、電子商務的力量、團隊模式的力量、戰略系統的力量有機結合,變成成長的力量。

 

期貨中國1、馮軍先生您好,感謝您在百忙之中接受期貨中國網關于期貨投資咨詢業務的專題訪談。就您看來,投資咨詢業務的正式推出,對期貨公司、對期貨研發人員提出了哪些新的要求?

馮軍:《期貨公司期貨投資咨詢業務試行辦法》已經于2010年12月23日中國證監會主席辦公會議審議通過,自2011年5月1日起施行。標志著發展運行了20年有余的經紀業務之后,三大創新業務開始放行。目前,海外經紀業務也開始由三家期貨公司接通試水。很顯然,期貨投資咨詢業務的推出從本質上推動和要求期貨公司的期貨金融專業服務能力需要高水平,服務產業客戶需要針對性,面對市場需要國際性。因此,也就要求研發人員要專心、專業、專門,還需要把期貨金融產品服務做到極致。比如,各類研發報告、培訓溝通會、交易策略及方案等。尤其重要的是視野要高要寬,做事要實要專。

 

期貨中國2、在期貨投資咨詢業務推出之前,期貨公司理論上只能提供通道服務,面對一項新業務,如今的期貨公司正處在怎樣的處境中?期貨公司是否有能力提供良好的投資咨詢服務?

馮軍我認為期貨業是一個信息加工業,期貨公司如果能整合各方資源,那就有可能在各方競爭中勝出,成為主導者。期貨公司本身具有了匯合各方信息流和資源的天然優勢。否則,也就是只能成為美名的通道服務商。什么是我們的正確選擇?答案應該是前者,我們可以從以下六個方面來分析,期貨公司的處境:

從資訊業格局來看,期貨業發展的當初,一些期貨公司還是重視宏觀和產業資訊的,但是,由于三次治理整頓等原因,大多期貨公司并沒有對資訊研發有戰略安排,再加上只能拉皮條做經紀,資訊研發就沒有放上最高位置。現在的選擇是利用好的資訊做成適合期貨不同投資客的針對性產品為其服務。

從金融業格局來看,期貨公司發展了20年,專業水準應該是最高。即使,證券業整合你,也有優勢,可是,你看看,股指推出一年多,券商背景的一些期貨公司連商品期貨都已經比傳統的期貨公司做得好了,更別說股指了。這里有理念提升、戰略規劃、人才政策、研發投入、硬件投入、薪水提高、網點擴展等等戰略實施的作用。

從信息業格局來看,期貨公司的信息技術投入較大,大多偏重于后臺的投入。偏重于市場營銷、投資咨詢、實戰研發的信息管理系統投入不多,準備不足。不過有一些期貨公司已經行動將這些傳統業務流程與信息技術結合。

從產業鏈格局來看,雖然,每一個商品品種在產業鏈中往往是實體企業處于強勢,但是期貨公司的優勢也很明顯,就是,基于產業鏈的信息通過加工整合后可以提供給產業鏈中不同角色的企業的咨詢方案和交易策略模式。

從服務業格局來看,必須快速的從原來的經紀業務向主動提供系列產品服務,進而達到提供解決方案的服務模式。

從咨詢業格局來看,期貨公司就是基于信息業的咨詢業然后發展到資產管理業。

從以上的六方面產業格局來看,目前,期貨公司均不具有明顯的優勢,但是,期貨公司如果整合這些方面的資源,以市場導向、客戶導向、產業導向、行情導向、盈利模式導向角度做出適合各類投資客的產品,這就是期貨公司目前仍然具有的優勢,就是信息漏斗的作用,期貨公司就是那個漏斗的弧面和圓孔,期貨公司匯集多方資源,加工輸出適當適合的產品和服務,既可以提供具體的投資風險管理產品,又可以提供系統解決方案。

 

期貨中國3、幾乎所有的期貨公司之前都有為客戶提供研發分析服務,但似乎客戶群體的綜合滿意度并不高,您如何看待這類服務?

馮軍:期貨業在新中國已經發展了20年有余,即使在上世紀90年代早期,期貨公司支持客戶的研發服務是早就存在的。發展到今天,一方面,期貨公司的客戶對研發提出了更高的要求,很多期貨公司也在研發上投入了不少的人力財力,確實也有了很大的進步。但是,距離客戶的客觀需求和主觀要求還是相差很遠。

根據我的研究分析,先不說期貨公司的研究人員心態、觀念、能力等基本特質,由于期貨公司的研究模式與客戶要求、研究成果與客戶利益沒有形成良性的供求和利益循環,這樣的研究如何能走上真正發展的軌道?

 

期貨中國4、如今的期貨投資咨詢業務,和以前的研發分析服務有什么本質的區別?

馮軍:從期貨投資咨詢考試的期貨投資分析這本書還是四次考試的內容來看,可以肯定的說期貨投資咨詢的工作范圍和業務內容已經幾乎完全覆蓋了原來傳統的所謂研發(當然,這里我們并不需要包含部分期貨公司利用研發名義開發客戶的);也可以肯定的說,期貨投資咨詢比起原來的研發來說要求更清楚、更系統、更具標準;更可以肯定的說,期貨投資咨詢比原有的研發要求更寬更高更專甚至更深。讓我們更清楚的明白期貨投資咨詢業務其實完全替代了期貨公司原來的研發,并使得要求真正的研發力量轉化為生產力也就更清晰明了。

 

期貨中國5、現在的財經資訊很發達,一個期貨客戶,他每天都可能接收到多個媒體、機構、專家的資訊、言論或建議。在現在這樣一個信息泛濫的時代,期貨公司在投資咨詢業務上有哪些機遇和挑戰?

馮軍:從期貨公司過去的研發模式和未來期貨市場的客觀需求和客戶的主觀要求來考察,對研發還是投資咨詢都提出了更高更精準的要求:

從期貨公司的外部原因來看:

1、有大量資訊機構從事宏觀、政治、投資環境分析。隨著經濟市場化程度的不斷提高,專業從事宏觀、政治、經濟、投資環境、行業資訊收集和分析的機構大量涌現,他們各自來源不同,其中不乏優質資源高水平的資訊機構,從這個層面大多期貨公司不是他們的對手,因此期貨公司成了這些資訊機構的客戶。

2、有大量的行業協會機構從事本行業的經濟信息研究咨詢業務。我覺得期貨公司由于有大量的商品期貨的產業鏈客戶參與其中,本質意義上具有信息漏斗的作用,也是信息鏈的重要節點。但是從目前的市場事實來看,大多期貨公司在產業鏈資訊角度也只是配角而已,大多是行業協會和龍頭企業起主導。因此,從產業鏈研究層面期貨公司還是很難有系統作為。

3、有大量的專業期貨投資機構從事實戰研究和期貨投資的業務。期貨公司一方面持牌經營,監管嚴格規范,另一方面,缺乏全才專才。而市場中的專業期貨投資機構不需要持牌即可操作,期貨公司還必須給其提供必要的基礎服務,這些機構還人才優秀。為什么呢?我認為期貨公司因為監管將業務鏈或者說服務鏈分得很細,變得很少有全才,就難有專才了。而期貨行業恰恰需要大量全才專才。那人才的出路在哪里呢?協同啊,團隊作業。但是,團隊作業協同作業何其難!需要從人才選拔、培訓、機制、組織戰略目標等角度來構建可打硬仗的同心協力的專業團隊。

雖然,商品行業的信息生態鏈發生了重大變化,期貨公司沒有多大地位,遇到了挑戰。但是,機遇尚存,結合期貨投資咨詢試行辦法的三項業務內容,分析觀點如下:

1、 只有期貨研究人員才有可能提供具有針對性的期現貨市場的資訊及其研究報告服務。參與期貨市場的客戶種類有散戶投機、大戶投機、產業套保客戶、對沖套利客戶等,資訊及其研究報告要根據品種、風險偏好、交易風格、盈利模式來提供針對性服務。由于大市場中已有大量機構為期貨公司提供了優質的基礎宏觀、行業等經濟資訊,研究人員需要做的是將這些原本通用的信息做成期貨投資客需要的產品資訊和研究報告。例如,天下雨,并不只是報告下雨了這么簡單,這個時點、這個地方、這個雨量甚至這個下雨模式將對目前的大豆現在和將來產生何種影響包括產量和質量,有定性和定量的分析。這就是期貨分析師根據已有的基礎資訊需要做的須要做出來的成果。這樣對期貨投資客才可能有用。

2、只有期貨研究人員才有可能綜合考慮國內外的宏觀層面、產業基本面和技術面。期貨行情的波動是異常復雜的:有時候,其中一方面起主導作用,有時候幾方面起到不同的作用,而且你無法量化,當然,有時候,所有的因素都共振,這是很少的機會。這樣的機會一般只有通曉的專才有可能把握。這應該是期貨公司的特長,期貨公司必須要充分發揮此特長,特別是在關鍵行情節點抓住機會。這樣的例子屢見不鮮。

3、只有期貨公司并具有經管知識的研究人員才能為產業鏈客戶設計提供適當的風險管理方案。從專項培訓、人才安排、管理咨詢、交易策略、操作流程、制度設計等幾方面,期貨公司的高級研究人員能夠為產業鏈上具體環節商家提供具有專業化專門化的適用方案。另外一個人才路徑是產業鏈企業本身來培養期貨專業人才。目前,只有大型企業能夠有條件做到。

期貨中國6、不少業內人士認為期貨投資咨詢業務是雞肋業務,很難收到錢,因此沒有足夠的重視,也沒有花大氣力去推廣。對這種現象,您怎么看?

馮軍:期貨投資咨詢業務需要理念和戰略領先。一方面, 期貨投資咨詢業務對目前的期貨公司來說本來就是一項很好的新業務,需要專心、專業、專門的思想理念安排開展業務,這就是從市場的深度為CTA期貨資產管理業務做專業水平的鋪墊,特別是思維方式的大調整。我并不同意一些期貨公司說的收不到錢的說法。你幫不到人家投資者,當然收不到錢。我1995年在上海就曾收到一年幾十萬的資訊費,現在整個資訊市場徹底變了,思路也要變,方法更要變。另一方面,期貨投資咨詢業務后,已經緊跟了海外經紀業務試水,這就是從市場的廣度為CTA期貨資產管理業務做準備,不然的話,這個市場有可能是外來的和尚多念經了。原有的期貨公司研發人員按自己的思路寫寫報告發到網上一曬,不知有多少客戶在看,有沒有用都不知道,那是一廂情愿的事情。這樣時代一去不復返了。

本人非常同意新湖期貨董事長馬文勝先生的理念:在全球范圍內,進行產業鏈構建、信息鏈構建、服務鏈構建,這就是一個有理想的期貨公司要做的事。

因此,在這里可以得出這樣的結論:期貨投資咨詢業務能做出高水平并能得到客戶贊許的期貨公司就有可能做好CTA期貨資產管理業務,海外經紀業務也能主動式做到專業高水平的,就更有可能在全球市場做好CTA業務。否則,CTA期貨資產管理業務也就只是一個口號而已,只是一塊業務牌照而已。

 

期貨中國7、期貨投資咨詢業務是收費業務,它應是主要針對高端客戶的服務,它能為高端客戶提供怎樣的增值服務?

馮軍期貨投資咨詢可以為高端客戶提供系統解決方案。期貨市場的產生說是為了給貿易商和農民提供避險的場所,發展到今天至少也演變成為爭奪定價權的平臺。這里的高端客戶有兩層含義: 一是,具體市場中的投機大戶、套期保值客戶和對沖套利客戶;二是,具體市場外的政府、政府相關部門、整個行業、行業龍頭、行業投資者等。后者的戰略思想、戰術行動及其默契配合才是國家戰略、行業戰略的最高體現。很顯然,作為第一層次的高端客戶須要獲得或者保證下列要素的全部或者部分:專項持續培訓、人才適當安排、管理咨詢、操作流程、制度設計;宏觀、基本面和技術面有效信息的收集、處理和提供,這些信息如何加工成不同程度、不同模式、不同對象可以使用的服務商品;在此基礎上,才可以為不同級別的投機、套保和對沖套利客戶提供交易策略、方案和咨詢服務;以上三個層次里面的諸多要素須要借助信息技術來實現最有效率和最有效益的最高目標,程序化交易設計與運用和信息管理系統設計與運用是現在和未來必須要使用的手段和平臺工具,當然這里程序化交易設計可以包含在信息管理系統設計里面的。期貨公司做好了以上這些準備才有可能為國家利益和行業利益服務。

期貨投資咨詢的最高手段是期貨金融服務云。最后,有了系統解決方案提供和服務的經驗,通過信息平臺的搭建,整合資訊業、金融業、信息業、產業鏈、服務業、咨詢業六個方面的資源,設計成為不同類型客戶服務鏈產品,靜態動態設計成為不同類型客戶的投資模式或者說交易贏利模式,然后在云計算的平臺上實現讓不同類型客戶按需自助服務、通過網絡訪問、與地點無關的資源池、快速伸縮性、按使用付費,這就是以后可能實現的期貨金融服務云。如果將線上和先下結合操作,競爭力劇增。

 

期貨中國8、期貨公司和相關服務人員具應該體怎么做好期貨投資咨詢服務?

馮軍:我的觀點很明確,有目標的具有生產力的研發做好了,期貨投資咨詢的業務至少一半也做好了,甚至于公司的門面也有了,只是為了公司門面做研發的公司只會獲得適得其反的效果:比如,由于目前,期貨公司的任何形式的分析報告因為不需要承受來自客戶的壓力和責任,就不可能做到每一份報告都是極致的品質,這恰恰是這種期貨金融分析要做得好的關鍵,因此,總有一些報告寫得不好、或者根本就是沒有用,甚至還錯誤百出。然后,公司花了很多的人力物力培養了所謂的研發人員,研發人員也好歹花了很多心血的工作成果沒有被客戶認可、也沒有客戶在看。好了,那總有研發人員寫得好的報告,總有一些研發人員很有水平,客戶就總是沒有正確的看待和使用這些報告,也就長期得不到客戶的重視和認可。而且永遠難以形成良性循環。

很清楚,這一半做好了,后一半與市場對接也有可能做好,如果能夠針對產業鏈客戶、機構客戶、專業客戶提供細分的投機、對沖套利、期現貨套利、套保風險管理或者其中的組合, 客戶覺得確實是有一定的幫助,那么,這樣的期貨投資咨詢業務就做到了一定的軌道上。反過來,就能夠真正的推動研發生產力的發展和深化,也就是路可以走得越寬越遠。

 

期貨中國9、您覺得期貨公司能否借助期貨投資咨詢業務獲得發展的動力?

馮軍:期貨投資咨詢是打造商品期貨產業服務鏈,構建期貨金融服務商業模式的系統武器。21世紀的商業是講究商業模式制勝之道的世紀。期貨公司作為金融服務機構要脫穎而出,在激烈無序競爭的市場中實現國家戰略、社會戰略和企業戰略三重責任,就必須走正確的道路,創新和設計自己可以復制自己,別人很難復制你的商業模式。將資本的力量、機制的力量、營銷系統的力量、電子商務的力量、團隊模式的力量、戰略系統的力量有機結合,變成成長的力量。

 

期貨中國10、在當下的期貨和現貨產業的互動生態中,期貨公司與客戶的互動生態中,期貨公司應該如何作為才能獲得這種發展的動力?

馮軍:目前,期貨公司作為商品期貨產業鏈服務的節點、作為期貨信息流的匯集點,具有打造商品期貨產業服務鏈的天然優勢:如,產業鏈的主要環節生產商、貿易商、制造商和消費終端商需要參與期貨市場的就都在期貨公司接受服務,而期貨公司的專業人員具有綜合宏觀、基本面和技術面的信息流和視野技能。 所以,我們設想期貨公司設計從培訓學習、人才培養、產業信息調研、行情研發、投資咨詢、投資套保套利方案、操盤培訓指導、現貨渠道、期貨經紀、風險控制、制度建設、贏利模式設計等12個方面的內容裝入以上提到的六方面力量里面,就能夠變成成長的力量機制。這將是期貨公司金融服務鏈或者說期貨金融服務系統的創建。客戶將能夠獲得部分或者全部的專業服務,需要全部或者大部的服務就是從期貨公司獲得系統解決方案了。



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